小米港股為什麼走低

A. 港股股價為什麼那麼低

港股股價也有高的。

B. 為什麼小米虧損這么多

為什麼財報看起來虧損？
小米的盈利增長也頗具戲劇性，2015 年是小米業務發展較好的一年，但當年小米並未實現盈利，而是虧損約 3.03 億元。
到了被稱作小米「問題之年」的2016年，反而實現了凈利潤 18.9 億元。到了 2017 年，小米的凈利潤達到 53.6 億元，綜合利潤率 4.7%，毛利率為 13.2%。
從 2013 年的 1.31% 到 2017 年的 13.2%，小米的毛利率幾乎翻了 13 倍。但為什麼還會出現巨額虧損呢？小米財報看起來虧損主要原因是——可轉換可贖回優先股的公允價值虧損。
1、優先股導致虧損的原因：
由於小米在香港上市，採用的國際財務報告准則(IFRS)，不同於美國會計准則。國際財務報告准則是將普通股價值與轉換價之間的差額計為虧損。
小米的優先股以公允價值計入負債，且優先股的公允價值變動計入當期損益。當小米估值提高，優先股公允價值變動越大，會計上的負債越來越大，資不抵債，自然導致累計虧損1290億。不過這種「虧損額」越大，說明公司被大家認可的價值越高。
2、虧損額並不影響上市經營：
招股書顯示，截至2015年、2016年及2017年，小米可轉換可贖回優先股公允價值變動分別為88億元、25億元及541億元。
在IPO成功後，優先股轉換為普通股，優先股的賬面價值轉換為股本金和股本溢價，賬面虧損額「消失」，所以這個並不影響企業上市經營。
2015年，小米找投資人借了1個億，資產負債表上體現的是 1個億的現金資產，和價值1個億的優先股負債。
2017年時，1個億的現金資產還是1個億，但由於小米估值提升，1個億的優先股負債就變成3個億了。此時就多產生了2億負債，體現到損益表上就是2億虧損。
但是，如果2018年投資人把優先股轉成普通股，3個億的負債，就都變成3個億的所有者權益，變成凈資產了，此時就會盈利。
所以，如果不計算可轉換可贖回優先股的話，其實小米是盈利53.6億，看起來的虧損只是一次性並表造成的，可參考港股上市的美圖。

C. 小米今日港股上市，如何評價小米上市後的發展前景

就我個人的觀點來看，在小米整個的發展過程中上市充其量只能算得上是一個節點，未來如何健康持續的走下去才是重中之重。尤其是在盈利能力上。總體上來看，小米的硬體業務利潤很低，即使是加上眾多的生態鏈企業，靠硬體業務很難支撐起他現在的市值，投資人也不傻。不過好在小米將自己的定義為互聯網企業，如何找到新的利潤增長點將是未來最重要的事情。

在登錄資本市場，實現證券化之後的小米，如果能夠加大在研發上的投入，相信未來一定可以取得不錯的結果，畢竟到目前為止，小米的所有產品都帶有很深厚的蘋果色彩。長此以往，必將失去的核心競爭力。我相信小米的管理層必定也意識到了這一點。在資本市場的助推下，小米必將走出一條自己的路。做出真正屬於自己的產品。

D. 小米造車了，不看好的理由有四條

在小米春季新品發布會的下半場，雷軍用了半個小時的時間，以差不多哽咽的語氣闡述了小米為什麼要造車。這番演講，大概感動了整個數碼 科技 圈，也感動了大半個 汽車 圈，都不約而同地喊了一聲「雷總好樣的！」

可是，30分鍾的演講聽下來，雷軍造車的動機更多是被感動、是被驅使、是被感召、是為了勇氣而出發。全程下來，小米造車的實力在哪，戰略是什麼，具體目標是什麼，一個答案都沒有接收到。不要聽雷軍說的小米有錢，也不要聽他說的「高品質智能電動 汽車 」，更不用聽他用造手機的經歷來類比，這些自我感動和激勵並不能促成一台好車。

資本市場似乎也沒有對小米造車那麼感興趣，3月31日早盤小米集團盡管一度高開5%以上，但是午市收盤已經抹平了漲幅，下午也不到2%的上漲。這和散戶預期的公布造車計劃至少上漲幾十個點相距甚遠。

接下來我來進一步闡述，為什麼不看好小米造車。

一、有錢就能造車嗎？

全場發布會，讓米粉們聽得很爽的一句話就是「我們有錢：1080億元」，聽得更爽的一句話是「說實話，我們虧得起！」雷總的凡爾賽文學也至少是博士級別的。

在更早些時候小米的公告中也提到了造車計劃的資金投入：首期投資額為100億元，預計未來十年投資額為100億美元，大致約合700億元人民幣，算上現金貼息也差不多是八九百億元了。

要說這個投入多不多？那是一定夠多的，之前行業的一個判斷是「造車新勢力投資大概是200億元可以出車」。即便類似於蔚來這樣全價值鏈「燒錢」的企業，最開始三年半的虧損也大概在400億元左右，僅為小米造車計劃投入的一半。換句話說，真要是投入800億元，不說顛覆傳統中國車企，至少再造一個蔚來是可以的。

但是，造車這件事情，有錢只是一個充分條件，但不是必要條件。

錢能夠買來技術、買來工廠、買來戰略，但是買不來「時間」。 汽車 產品作為一個生命周期長達五年以上的商品，其每一輪投入的時間長度也遠遠高於手機行業，這種長時間尺度帶來的風險——包括技術風險、路徑風險、質量風險等等——可能就需要數倍的投資來覆蓋。

小米之前很喜歡說在2015年-2016年是屬於小米的低谷，銷量下滑、渠道出現問題、產品力下降等等，最後經過一系列調整在2017年爬出了坑。可是如果要放到 汽車 行業裡面，一款車的失利可不是一兩年就能解決，會直接影響到後續三四年的布局，而新產品也不是在看到舊款車型出問題後就能迅速補位，往往這又是三年。

所以，「有錢」這個問題，在網文中是超能力，可是在現實世界中卻敵不過「時間」二字。再說了，小米有錢，難道恆大沒有錢嗎、寶能不比你有錢嗎、地方政府沒有錢嗎，可是幾年過去一輛車都沒有造出來這種事情依舊時常出現。

二、小米的一千億夠嗎

其實再看「有錢」這件事，雷軍口中的100億元首期規模也不算什麼。

比如小米提出的100億美元的投資，吉利在過去十年的研發投入就達到1000億元，這裡面還不包含對沃爾沃的收購、資本費用等等。再比如，在2019年比亞迪的研發投入是56.29億元、2020年研發投入搞到85.56億元，這還是在之前有多年投入的基礎上的。還有長城 汽車 ，2019年的研發投入是42.5億元左右，2020年就達到51.5億元，同樣不菲。

實際上，雷軍可能更想強調其1080億元的現金儲備。不過這個所謂儲備更多是包括了各種銀行借款或者可抵押物的貼現等等，而小米在2020年財報中第四季度末的經營所得現金流差不多135億元，還有224億元的融資活動所得現金凈額等等，全年算下來現金及現金等價物大概是550億元左右。

這個資金對於吉利 汽車 這樣手持190億元的中國車企來說當然比較有優勢，不過吉利 汽車 之後會推進科創板上市融資200億元，相當於也有400億元左右的現金流。同樣的，比亞迪的公司經營性現金流大幅增長207.9%至453.9億、長城 汽車 大概也有200億左右。

如果對比蔚來、小鵬、理想這些剛剛完成股票增發和二次融資不久的新勢力，其手上持有的現金都差不多是三四百億元的水平。

另外，小米集團目前以手機業務為主，年度的日常開銷也會持續增長，比如其研發費用也是93億元左右，好在毛利率還遠高於 汽車 產品——小米包含手機、loT硬體和互聯網業務在內的毛利率是14.9%——對資金的需求沒有那麼大。可是造車是一個低回報的行業，比如BBA三家在全球的營收雖然大，但利潤率也僅保持在5%左右，為此整個產業的資金遠遠高於普通數碼 科技 公司。

因此，對於小米集團來說，盡管看上去千億級別的現金儲備和十年100億美元的投入很可觀，可是真正砸到造車裡面也不一定能掀起多大風浪。

三、小米造車的核心技術是什麼？

雷軍的演講中一直沒有提到小米造車的核心技術是什麼，是自動駕駛？是 汽車 硬體製造？還是智能系統？雷軍只是語焉不詳的說了一句：「為了給米粉提供更好的生態，決定用全資的方式來造車……只有和手機、生態鏈全部打通，才能給米粉提供更好的體驗。」

這裡面的意思聽上去是用小米生態鏈來造車，小米用戶可以在小米 汽車 上打通所有的小米體驗。那這是小米造車的核心競爭力嗎？我看不是，更像是小米造車的壁壘。

對於買車的人來說，如果選擇一輛車就決定了他要用什麼手機、什麼家電、什麼生態，這或許只有蘋果敢這么要求。對於參與安卓生態的企業來說，你要去做的事情是滿足所有安卓用戶，選擇小米不過是因為你的勢力領域稍大一些、性價比更好一些，而不是說整個生態鏈就是小米的。

事實上，現在小米也沒有建立起類似於蘋果iOS這樣的生態，絕大部分用戶選擇小米還是OPPO、華為，只不過是比較誰的硬體更好、性價比更高，並不會因為我用了小米手機就選擇小米家電。用生態鏈去綁定使用場景更獨特、消費成本更高的 汽車 產品，這就本末倒置了。

在雷軍看來，小米的研發團隊或許是小米 汽車 的核心競爭力。按照他的說法現在小米有10000名工程師，為了造車大概還要增加50%，也就是1.5萬名左右。然而就以長城 汽車 來說，這家中國車企的研發人員有1.9萬名，並且還在對智能網聯領域的工程師大肆招募。

更重要的是， 汽車 研發人才上的差距，並不是像手機那樣找好供應商，找幾個高管就可以彌補的。再強的 汽車 高管，說到底也只能懂 汽車 產業中幾個環節，真正 汽車 產業的競爭是體系力的競爭，成熟的體系能夠像是齒輪一樣精密轉動而不會卡頓。

對於這一點，不知道雷軍是否有意識到， 汽車 產業不是一個「個人英雄主義」可以解決的產業。 汽車 也不會像手機行業那樣，親自上陣就能搞懂一些原來不知道的環節，因為這些環節實在太多。這大概就像是，羅永浩自以為自己懂手機，可是真正造手機的時候他只能對著UI指指點點。

對雷軍而言，真正要造車，可不是調研兩個半月就能知道答案的。小米真正要造車，大概要先理解到「智能電動 汽車 」的關鍵主語還是「 汽車 」二字。

四、小米造車的資本因素

小米造車這件事情傳了很久，每次都能引發資本市場的跟風。就在不久前的2月19日，傳出一句「小米已確定造車，並視其為戰略級決策」，就讓小米股價頓時拉升了10個點，市值漲了700億。

不過即便是傳言成真，可是小米集團的股價也早已不復上月之勇。在短短一個多月時間，小米集團港股股價已經從之前的30港元價位下落到25港元，而最低時僅為20.65港元，比最高峰時期跌去四成。就算今天小米在盤後發布了造車公告，但是今天股價也表現平平，依靠尾盤的短暫拉升才上漲了2.2%——要說機構沒有提前收到風聲，那是不可能的，或許只是資本機構已經不感興趣小米造車這件事情了。

盡管不能以負面導向揣測小米造車的正當性，但是小米提出造車這件事情確實對市值管理有幫助，尤其是在小米集團當前股價低迷、舉步不前的前提下。

要知道，因為華為困於晶元，小米在其核心業務手機的出貨量上已經趕上來了，全球前三的手機廠商目前僅有5500億人民幣不到的市值確實不算出色。畢竟那些要叫雷軍一聲「大哥」的蔚來、小鵬們，市值動輒都是兩三千億。對比之下，蔚來的營收僅為164億元人民幣，小鵬只有區區58.4億元，而小米集團大到2400億元。

因此，從利益最終方的角度來推斷，小米造車更像是一場資本運動，成了固然好，不成至少估值好。可是一旦資本開始成為小米造車的外圍因素，那麼投資收益率、固定成本、損失等等每一個項目損益，都將決定造車之路。

結語：

事實上，對小米造車的疑問，遠不止上述四條，甚至小米可能自己都還沒有想清楚到底要怎麼造車。而目前所能看到的小米造車的核心能力，大多數都是雷軍和小米內部對米粉們支持的感動和對自己「迎難而上」的自嗨激情。

到底小米要怎麼造車，又有什麼能力造車，這一點在業內人士看來遠沒有網路造車那麼清楚。既然有這個意願，那麼就應該去調配自己在智能化、自動化、電動化領域的資源，而更重要的是去分配「時間」這個核心變數。熬不出來的新造車，就等於沒有造車。

造車這件事情最難的是，你需要「敬畏造車」，否則還不如去修房子。

文 JackieLXX

圖 網路

E. 雷軍猛推120億港元回購，上市14個月市值蒸發3300億小米，到底是怎麼回事

雷軍這回可能是真的急了！9月3日，小米集團(01810)發布自願公告稱，小米董事會將行使此前股東大會授予的股份回購權利，在權利有效時間段內，將按照不超過120億港元總價，不定期從公開市場回購股份。

小米集團表示，在互聯網商業模式及「智能手機+AIoT雙引擎」策略的推動下，小米集團以股份購回表達對現時及長期業務前景充滿信心。本公司將繼續提供「感動人心，價格厚道」的產品，相信該價值定位在現時市場狀況下會更具競爭力。

除了林斌出售股票，根據港交所最新權益披露資料顯示，小米主要股東晨興資本也於7月4日向基金各GP及LP配發小米集團合計約1.11億股B類股份，此次配股可視為各GP及LP將其在基金權益兌換為小米集團的股票。有專業人士認為，晨興資本在此次交易中獲得基金權益，此舉是股票轉讓的行為。也許正是出於對股價前景的擔心，雷軍才會在此刻推出重磅回購計劃。

F. 小米在港股暫停交易，背後的主要原因是什麼

2020年12月2日，小米集團發布公告稱，將會在香港暫停交易，小米屌絲事件就已經引發了廣大關注，現在在香港暫停交易，也是引發了許多人的熱議，人們都很好奇其中的原因是什麼？

也有人指出，這次事件是跟小米所發要增發股權的事情相關，小米將增發十億股權，這的確是一個很大的數量。小米辛辛苦苦走過了十年，成為互聯網中的佼佼者，希望小米在某些方面能夠越做越好，不要傷了老粉絲的心。

G. 小米市值一夜蒸發4000億，有哪些原因

就在昨日，1月27日消息，小米集團港股盤大跌超5%報16.5港元/股，總市值4100港元，刷新了一年來最低紀錄，同時再次跌破發行價。

全球資本市場的」一夜驚魂「，讓很多人徹夜難眠，大多數都未能避免大反彈，多家機構認為最直接的原因就是俄羅斯、烏克蘭的局勢，俄方表示，烏克蘭軍隊在頓巴斯地區大規模集結，准備發動襲擊，受此影響，美東時間周一當天的黃金和原油價格明顯波動，A股市場中的黃金板塊成了當天少數翻紅的板塊，而在全球資本流動加快的背景下，A股和美股存在著一定的共同弱化的風險。

華夏基金認為，從全球范圍看，投資者開始遵循避險原則，地區危機正在影響農產品、工業金屬、股票等資產價格，對A股市場風險造成負面沖擊。

有專家認為，春節還有幾天要到了，情緒因素還會影響市場表現，但未來隨著各種政策、指標等穩定下來，市場也有望修復，會迎來一段時間的穩增長，各位投資者怎麼看？