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小米股份為什麼回購

發布時間: 2023-03-23 08:13:06

A. 小米為何再次回購公司股票

對於此次回購,小米表示,股份購回可展示公司對自身業務展望及前景充滿信心,且最終會為公司帶來裨益及為股東創造價值。公司現有財務資源足以支持回購同時維持穩健的財務狀況。

B. 雷軍猛推120億港元回購,上市14個月市值蒸發3300億小米,到底是怎麼回事

雷軍這回可能是真的急了!9月3日,小米集團(01810)發布自願公告稱,小米董事會將行使此前股東大會授予的股份回購權利,在權利有效時間段內,將按照不超過120億港元總價,不定期從公開市場回購股份。

小米集團表示,在互聯網商業模式及「智能手機+AIoT雙引擎」策略的推動下,小米集團以股份購回表達對現時及長期業務前景充滿信心。本公司將繼續提供「感動人心,價格厚道」的產品,相信該價值定位在現時市場狀況下會更具競爭力。

除了林斌出售股票,根據港交所最新權益披露資料顯示,小米主要股東晨興資本也於7月4日向基金各GP及LP配發小米集團合計約1.11億股B類股份,此次配股可視為各GP及LP將其在基金權益兌換為小米集團的股票。有專業人士認為,晨興資本在此次交易中獲得基金權益,此舉是股票轉讓的行為。也許正是出於對股價前景的擔心,雷軍才會在此刻推出重磅回購計劃。

C. 小米市值一日暴漲600億,回購做法幫助有多大

回購對上市公司的幫助還是很大的,例如小米公司,宣布回購之後,股價立刻上漲了5%。有媒體統計過,自從上市以來,小米似乎很喜歡回購股票,動不動就是幾十億人民幣,尤其在前幾年小米股價長期低於發行價的時候,回購次數是非常多的。截止目前,小米公司對自己公司的股票回購次數超過40次,基本每次都能起一些效果,消息公布後,小米股價都有所波動。而這次小米宣布的100億回購計劃,讓股價暴漲,市值一口氣漲了六百億。

D. 小米股票為何「跌跌不休」,並且回購股票這是為何

上市時開盤高了 所以陰跌 回購股票是股東提振估價的表現

E. 雷軍這一年:搬家結束北漂,市值折損3000億,開小紅書和女生交友

文 | AI 財經 社 實習生 孫浪

編 |鹿鳴

在上市一周年之際,小米搬家了。

7月9日,小米新總部於小米赴港上市一周年之際開始啟用,當晚舉辦開園儀式。此前,小米在海淀清河附近的辦公區較為分散。每日經濟新聞援引小米內部員工透露,新總部能夠容納1.6萬個工位,北京地區的小米員工接下來都將陸續入駐。

小米終於像BAT等互聯網大公司一樣,在北京擁有了自己的總部大樓。早在2015年7月23日,小米創始人雷軍就在微博上說到,「小米在北京創業五年,像北漂,首先是銀谷大廈,接著是卷石大廈、宏源大廈,再搬到五彩城大廈,又租了五彩城周圍四棟樓,幾乎一年搬一次!」多次的搬遷,讓他對在北京有一個穩定的辦公地點有著深深的寄望。

7月9日,小米上市一周年當晚,雷軍的願望得到了實現。股民的願望還沒實現。

股票跌勢止不住

7月9日對小米來說是個大日子。無論是2018年7月孫逗9日在港股上市,還是2019年7月9日北京新總部開園,都是小米發展的重大轉折點。

但是,上市這一年間,小米的股族冊價卻是一路狂跌。雷軍在當日盤後慶功宴上說出的:「要讓在上市首日買入小米公司股票的投資人賺一倍。」還言猶在耳,但是現實情況卻是股價遭到腰斬。

截至7月9日收盤,小米集團收跌1.14%,報收9.50港元,市值2283.78億港元。相較於17港元的發行價,一年時間,小米股價跌幅高達44.12%。 與2018年 7月18日小米最高市值5291.7億港元相比,蒸發了3007.9億港元。

這樣的對比使得小米在資本市場的處境顯得十分尷尬。據媒體報道,小米的上市吸引了大佬們紛紛為其站台。繼李嘉誠、馬雲、馬化騰以個人名義認購小米股票後, 財經 媒體人吳曉波也發文稱買入20萬美元小米股票,小鵬 汽車 創始人何小鵬更表示以個人資金從二級市場認購了1億美元小米股票,美的集團也表示持有小米近1億股。

但是這並沒有為小米贏得資本市場的信心,其股價依然一路下行。

據搜狐 財經 報道,小米集團為提振股價,於今年初發起首輪回購。1月17日至1月22日間,小米集團先後3次回購1997.22萬B類股份,耗資近2億港元。

自6月3日起,小米集團再次啟動了第二輪股票回購。當天,小米集團發布公告稱,公司於公開市場購回1102.94萬股B類股份,平均價為每股B類股份約9.0492港元。隨後,在接下里的一個月內,小米集團先後進行了19次股票回購。

但是就目前小米的股價形勢來看,今年以來的這22次股票回購行為並未對小米的股價產生良好效益。

還有一起是在6月19日,據美國 科技 媒體The Verge報道,小米在西班牙的宣傳圖被指剽竊3D藝術家彼得·塔卡(Peter Tarka)的三件作品,並將這三件3D作品揉合成一幅新的宣傳海報圖,用以在西班牙推廣公司的設備。而卡塔也在他的個人社交平台上表示,他100%確信小米使用了他的作品。

對此小米依然馬上做出回應稱,在調查了藝術家彼得·塔卡(Peter Tarka)對小米西班牙網站誤用其作品的評論後,我們已經確定,一名設計師在未經許可的情況下使用則穗賣了塔卡的設計。小米已經從網站上刪除了相關內容,並決定立即解僱這名員工。

物聯網促新發展

盡管股價在跌,但小米還是一家掙錢的企業。財報顯示,2018年,小米營收1749億元,同比增52.6%,經調整後凈利潤86億元,同比增長59.5%。

2019年初,小米宣布拆分出Redmi,從而解開性價比束縛。雷軍找來了金立集團原總裁盧偉冰操刀紅米。讓紅米專注極致性價比,主攻電商市場。而小米專注中高端和新零售。

在2019年1月的小米年會上,雷軍宣布啟動「手機+AloT」雙引擎戰略,這意味著小米戰略從「鐵人三項(硬體+新零售+互聯網)撐起十億估值」替換為「手機+AIoT」。

智能手機業務是小米收入的大頭,營收佔比達六成以上。2018年,小米在全球手機市場出貨量保持大幅增長。據IDC數據顯示,小米手機出貨量為1.226億台,市場份額為8.7%,出貨量同比增長33.2%。

但是根據Canalys於2019年4月公布的數據,小米位於國內智能手機市場第四名。2019年一季度,華為在中國市場份額為34%,OPPO和VIVO分別為19.1%和17.1%,小米則為11.9%;並且小米出貨量同比上年下滑13%。

由於市場的飽和,智能手機無法支撐小米的高速發展。所以物聯網成為了小米新的經濟增長點。

小米的優勢在於,它有豐富的生態鏈產品,除了賣手機,也有其他硬體產品的銷量。一位江蘇的小米旗艦店負責人曾對AI 財經 社透露,他們店裡的收入60%來自手機,40%來自於生態鏈產品。多位經銷商認為,小米的硬體生態鏈產品目前還無法被其他家超越。

數據顯示,"IoT與生活消費品"也就是小米物聯網生態產品2018年收入438億元,同比增86.9%。增長來自於智能電視、米家掃地機器人、小米手環等生態鏈產品的需求的快速增加。

在過去一年,小米頻繁進行架構調整,據AI 財經 社粗略統計,僅在公司架構上,小米過去一年進行了7次調整。

朝著女性前進

小米的手機業務也發生了改變。2019年4月15日,小米接收了美圖的手機業務。隨後,7月2日,小米發布了面向女性用戶的小米CC9系列,主打拍照和設計。意在解決小米手機使用者性別失衡這一問題。為此,雷軍甚至在小紅書上注冊了賬號,用來向女性用戶宣傳CC9系列。

據新浪 科技 報道,2019年第一季度智能手機行業報告顯示,小米手機用戶中,有近七成為男性,女性用戶佔比僅30%。這與OV的五五分形成鮮明對比,甚至一直給外界留下用戶大多為男性商務用戶的華為,其男女用戶比例也達到了四六分。

因此,小米CC9系列手機的發布,對小米的手機的未來布局有一定的影響。

F. 身價縮水110億美元,還被董明珠嘲笑,雷軍還能拉起小米的股價嗎

我認為雷軍能不能成為手機行業全球第一不重要,只要在下次賭約結束前,小米能夠超越格力,且股價能夠回到發行價上方,雷軍就是成功的

G. 6.11小米新品發布會:還會再繼續熱愛為熱愛而生的小米嗎

      2019年6月11日,小米召開小米米家智能新品發布會「敬我們無比熱愛的生活」,新推出的主要產品小米手環4較小米手環3增加了支付功滾如坦能和小愛同學,從塑料屏幕改進到更大的玻璃屏幕,並增加了多種顯色。這個發布會的召開,除了推出了數個新品外,還顯示了小米科技有限責任公司在智能家居這一領域的強大能量,但網友的反應依舊平平。

      而近日,在媒體輿論的關注下,受到美國封鎖的華為技術有限公司處於風口浪尖。那麼,關乎未來走向的5G技術,小米是否完全沒有涉及,或者涉及較少?如果這樣的話,小米未來的走向又會是什麼呢?為熱愛而生的小米,是正值壯年還是已到中年危機?

小米的現狀

    作為董事長和經理的雷軍佔小米股份的77.8%,是主要負責人,總市值2342.12億。

    從最新的一份自願性公告來看,2019年第一季度智能手機出貨量超過27.5萬台。小米這一季度的營收437.5億元,稍好於格力電器,算是給與董明珠五年之賭 ① 敗北的些許安慰。

      並且,小米再一次擴大經營范圍。新浪新聞訊6月11日消息,2019年6月5日,小米科技有限責任公司新增對外投資,成立重慶小米創業投資有限公司,注冊資本2億元人民幣,公司經營范圍為創業投資及咨詢。

    除此之外,截至2018年12月31日止年度,公司的所有業務分部收入均獲強勁增長,錄得收入人民幣1,749億元,同比增長52.6%,經調整凈利潤同比增長59.5%至人民幣86億元。可見,公司為智能手機確立了多品牌策略,自2019年1月起,小米和Redmi已成為獨立運營的品牌。

    這樣看來,小米目前的躍進勢頭很猛,它是否可以趁著華為分身乏術之時,實現「小米手機要在十個季度內,重回國內市場第一」這個在2018年的小米年會上雷軍定下的目標?

    其實不然,在2018年的時候,小米的出貨量已經僅僅剩下5000萬台,而此時華為出貨量已達1.051億台是小米的兩倍之上,更為關鍵的是2018年華為出貨量同比上升,而小米卻還是處於下降。

    自2014年小米以每股17港元的價格在港股強勢上市以來,小米股價此前不斷走低,截至假期前收盤價9.21港元,較招股價17港元重挫46%。

    6月10日當天,小米股價上漲3.47%至9.53港元/股,市值為2289億港元,小米回購股份。官方公告稱,在目前情況下進行股份購回,可展示本公司對自身業務發展及前景的信心,且最終會為本公司帶來裨益及為股大桐東創造價值。但公司密集進行回購,與市場行情低迷不無關系。

    從2019年3月31日的報告對比之前的來看,智能手機、IoT與生活消費產品、互聯網服務的業務營收比例變動並不是很大,但「IoT與生活消費產品」 ② 在其中的佔比卻持續穩步上升。小米在打造物聯網智能家居方面的野心一直不小,並且在6月11日的新品發布會上也以白色家電為主角,而「米家」(面向未來的智能電器品牌)也是小米橡段公司旗下主打的子品牌。

      小米本身的企業訴求就是「讓每個人都能享受科技的樂趣」,所以大部分產品本身都屬於「高端產品、大眾價格」,甚至公司直接作出承諾——從截至2018年12月31日止年度開始,每年小米整體硬體業務(「硬體業務」)(包括銷售智能手機、IoT及生活消費產品)的綜合凈利率不會超過5.0%。但問題是作為家居用品的白色家電並不會像手機那樣兩三年一換,消費者在追求性價比的同時會更看重產品的質量、功能、售後服務等,而相對廉價的米家產品是否能達到與專業做家電的大品牌同樣高度,還是個未知數。

小米的對手華為

    當小米與產品性能、價格死磕的時候,在2015年趕超小米的另一巨頭——華為,在做什麼呢?

    這可以從兩個公司的專利信息情況來分析,小米的專利數量為7724條,主要是提高產品性能和使用感,如「視頻推薦的方式及裝置」、「添加群組成員的方法及裝置」等;而華為的專利數量為90566條,是小米的十倍,主要研究領域在晶元製造等關鍵技術上面,如「CSI測量資源的配置方法、CSI上報方法、基站及用戶設備」、「具有熱隔離和熱限制的支柱的集成熱光開關」等。

      華為在核心技術上的研究投入也決定了華為產品走的是中高端路線,直接與美國蘋果、韓國三星等大牌進行硬碰硬競爭。華為作為1987年成立的老牌子,在它選擇生產手機之前一直專注於電子傳輸技術,它較2010年成立的小米更具社會責任感和民族復興的使命感,當然這也與兩位企業創始人截然不同的不同觀念和目標有極大關系。

      關於國際布局,雷軍在18年11月6日的虹橋國際經貿論壇上,明確表示:「小米的全球化最先拿印度試點,接著是東南亞,再到俄羅斯和獨聯體,現在是歐洲,小米會首先選擇區域里具有戰略意義的、營商環境好的區域進行大規模投資。」

      從小米2019年第一季度的財報可見,在總體營收中國外營業額佔38.39%,近四成的營業額都來自於國外,而主要對象就是以印度為主的東南亞國家。據IDC統計,2018年印度的智能手機出貨量為1.423億台,同比增長14.5%,小米則以28.9%的試產份額佔比和58.6%的出貨量穩居第一。而旗下更為低價的紅米品牌,更是將印尼、越南的市場直接拿下。

      小米在2018年的全球出貨量超過1.2億部位列全球第五,並以415.1%驚人的增長速度成為西歐市場增長最快的手機品牌。不過,在對西歐的出貨量上,小米還是遠遠低於排在第三並且勢頭不錯的華為。

    而華為則一方面大力的進攻消費能力強的歐洲高端市場,另一方面進入一些落後國家為其進行基礎設施建設,這包括阿富汗和非洲很多戰亂國家,華為在這些危險的第三世界,都會有一些布局。

    華為雖是小米的競爭對手,但小米和華為的關系其實並不緊張,畢竟兩個品牌的輻射人群不同、市場布局不同、研究領域也不同,但有趣的是華為和小米的在一二三線城市的分布比例極為相似。對美國來說,努力在東南亞賺錢的小米對他實在沒有什麼威脅,而攻於尖端科技並在第三世界布局的華為怎麼看都有可怕的味道,而華為的「狼群」戰爭文化更是讓人肅然起敬。

小米的未來

      5G當然是所有科技公司躍躍欲試的風口,不但網路速度會大大提高,在虛擬網上的數據量也會翻好幾倍,而據 We Are Social 和 Hootsuite 發布的 2019 年數字報告顯示,全全球手機用戶 51.12 億人,網民 43.88 億人,有 34.84 億人活躍在社交媒體上。

      物聯網一定會乘著5G的風,漸漸融入民眾生活,而小米「米家」擁有較為完善的體系和低廉的價格,很有可能成為廣大中產階級提升生活水平、跟上科技發展潮流的優選。

      小米已有的AI技術「小愛同學」,現已經融入手機、智能音箱、新品學習機「小愛老師」等,最大限度地方便使用者,而在未來也會有更為成熟的技術,直接控制各種不同家電,形成智能家居網路。隨著5G部署即將到來,公司相信AIoT ③ 日後會有更多創新應用。為抓住該機遇,公司預期於未來5年在AIoT領域投資逾人民幣100億元。

      MIUI的月活躍用戶2018年12月到達242.1百萬人,小米需要加強用戶粘性,發掘MIUI用戶的消費潛力,加強服務。

      除此之外,小米的產品(至少是白色家電),需要在質量、使用壽命、售後服務、性能等方面加強,而不是一味追求低於同行的價格,以低價為主要賣點可能會不被新新青年廣泛接受。而且vivo、oppo科技力量的崛起也意味著中端機型的選擇增加,小米佔有的市場會被擠壓縮水。而小米在2018年也已經開始有所行動了,為提升公司對改善質量的投入,公司任命顏克勝 ④ 先生為集團副總裁兼質量委員會主席。

      在國際化方面,公司將會繼續開拓全球市場,將公司在印度市場的成功復制到印度尼西亞及西歐等其他重點市場。2019年,公司亦將進軍更多新的國際市場。

      相較受到擠壓的華為,小米的未來明朗得多,但小米要在可能會因禍得福的華為和銷量極好 的vivo、oppo的三重阻攔下重新奪得桂冠,依舊不太可能。

主要信息來源 :同花順財經、網路企業信用、新浪財經、界面新聞

注釋:

[if !supportLists]①  [endif]2013年12月12日,董明珠與雷軍在央視「中國經濟年度人物」的頒獎現場公開約了一個賭局,賭局的勝負標准,是5年內小米和格力誰的營收更高。

[if !supportLists]②  [endif]IoT和生活銷售產品部門:主要銷售其他自家產品(包括智能電視機、筆記本電腦、人工智慧(AI)音箱和智能路由器)、生態鏈產品(包括IoT和其他智能硬體產品)以及部分生活消費產品。

[if !supportLists]③  [endif]AloT正是「AI+loT」兩個概念的結合,強調的是萬物智慧互聯的概念。

[if !supportLists]④  [endif]顏克勝於1998年12月至2002年10月擔任偉易達通訊設備有限公司高級機械工程師兼設計團隊負責人,並於1992年7月至1998年11月擔任湖北宜昌南苑車輛製造有限公司首席工程師。顏克勝於1992年7月取得合肥工業大學(前稱安徽工學院)農業機械製造與修理專業學士學位。

H. 小米股票代碼是多少,

小米股票代碼為1810。

6月22日,認證為小米CEO助理的「小米公司陳曦」發微博稱,透露了小米上市的股票代碼:1810,寓意為18年上市,10年創立,還稱其為「年輕人的第一支股票」。

招股書顯示,小米從6月21日開始接受認購,募資最高61.1億美元(約480億港元)。小米法定股本總面值67.5萬美渣瞎檔元,由700億股A類股(價值17.5萬美元)和2000億股B類股(價值50萬美元)組成。

(8)小米股份為什麼回購擴展閱讀:

2018年7月9日,小米集團在香港證券交易所正式掛牌上市。開盤價16.6港元,較17港元的發行價下跌2.35%,慘遭破發。

2019年1月6日,TCL集團發布公告,宣布小米集團戰略入股TCL集團。

2019年1月21日,小米集團再度披露回購信息,公司於1月18日再次在公開市場回購9,849,600股B類如亂股份,占已發行股份0.041%,回購總額接近一億港幣,平均價為每股B類股份10.1527港元。

2019年3月12日,小米持股的老虎證券向SEC日前更新招股書。公司將以每股5美元至7美元的價格發行1300萬股美國存托股票(ADS),最高擬融神顫資9100萬美元。 老虎證券於本周開展全球路演及認購,預計3月20日在美國納斯達克全球精選板塊掛牌,股票代碼為TIGR。

2019年3月19日,小米公布上市後首份年報。2018年實現總營收1749億元,同比增長52.6%,經調整利潤86億元,同比增長59.5%。

2019年6月10日,小米再次宣布回購524.7萬B類股。2019年6月3日以來,小米已經進行了4次股票回購,耗資約4.5億港元。

I. 小米股價再創新低,市值蒸發50多個科技園,雷軍為什麼還回購

8月2日,小米股價再創下歷史新低。當日收盤, 報收8.80港元/股,刷新了此前保持的8.91港元/股歷史記錄,市值縮水至2108億港元的新低,約合人民幣1870億。

如果按照22.2港元/股的最高點計算,小米當時市值為5291.70億港元,約合人民幣4663.5億元。而目前,小米的市值只有2108億港元,約合人民幣1870億元,相比當時最高點下跌了60.16%,市值蒸發了2793.5億元,約合52個小米科技園的造價。

J. 小米漲回發行價,偶然還是必然

文 | 表外表裡(ID:excel-ers),作者 | 周霄 劉謐(高級研究員),編輯 | Reno,數據支持 | 洞見數據研究院

在上市兩周年之際,股價在地上 「趴」了多月的小米,終於猛漲了一波,從5月開始股價一路狂奔,兩個月內上漲幅度超過了71%,近日最高達到了17.5港幣。

「小米股價大漲」也成為近期投資市場熱議的話題,在 科技 圈也引發了陣陣討論。

那麼,在這個「活久見」的2020年夏天,市場為什麼突然對小米熱情高漲?本文分以下三個部分進行對這一問題,進行詳細分析:

① 業務層面,有觸底反彈跡象

② 量價齊驅,業績彈性較高

③ 牛市來襲,小米也水漲船高

提到小米,部分90後的印象可能是「年輕人的第一部手機」,但95後甚至00後更多是從電動平衡車、小愛同學開始認識小米,這種不同印象的背後是小米手機在國內市場份額的一路下跌以及IOT明星產品的不斷涌現。

然而在這個5G即將爆發的開端,小米重回股價發行點,是否是因為市場看到了小米系列呈現的相關信號?

手機業務:國內5G姍姍而至、海外4G正值高速增長期

2011年小米手機橫空出世,之後的這十年,手機行業雖波瀾不止,但小米手機一直緊握住「性價比」這張王牌,讓其在國內以及國際市場獲得了一席之地。

所以,要探討目前小米手機的現狀及發展,我們主要從小米手機的國內市場;以及在國外較為賣座的西歐市場和印度市場這兩大方面來分析。

目前我國的5G商用技術正走在世界前列,為了抓住國內市場的5G換機潮,小米也是做足了准備,公司預計今年將會發布超過10部5G手機。那麼國內消費者會買小米的賬嗎?

事實上,雖然受到了疫情的影響,但國內消費者對5G手機的購買力仍較大范圍存在——從目前國內5G手機的銷售情況來看,在遭遇今年1、2月疫情影響下的銷量下跌後,3月份開始5G手機的銷量在國內迅速上漲,整個5G手機市場開始反彈。根據中國信息通訊研究院數據,截止到2020年5月,國內5G手機的銷售佔比達到46.3%。

我們之前文章提到過, 當手機產品發生技術性變革的時候,比如從4G更換為5G時,最先受益的往往是價位中端,高性價比的手機產商 ,因為這類手機滿足了部分用戶的即時體驗與消費。等到兩年後的普通換機周期到來時,這部分用戶才會選擇購買價格定位較高的手機。

小米作為智能手機性價比的代表,也就順應了換機早期的這部分市場,吸引了部分換機用戶的青睞。這一點也在小米手機近三個月的銷售情況上有所體現。2019年Q3季度,小米手機在大中華地區市場份額跌至9%,之後的兩個季度開始反彈,特別是今年Q1季度,其市場份額漲回到10.6%,有持續反彈的跡象。

其次,再來說說小米手機的「國際化」之路,也比過去兩年,迎來更為好運時機。

首先是歐洲市場,目前歐洲大多國家仍然處於4G的普及和高速擴張時期,截止2019H1,西歐的4G手機佔比為57.6%,僅相當於中國2016年的普及水平;而中東歐佔比僅7%, 4G狂潮即將到來。

作為交叉驗證,觀測2020年Q1數據,我們可以看到, 在西歐市場上,小米銷售數據狂漲79% 、一躍成為西歐市場佔有率第四的手機企業,與此相比,三星華為均大幅下降。同時,東歐的土耳其、波蘭市場,小米同樣也是長勢良好,華為、三星、蘋果們紛紛敗下陣來。

最後需要提到的是小米的印度市場。小米於2014年進入印度市場後,在印度實行硬體製造本地化,憑借較低的價格和較優質的售後服務,迅速拿下了印度市場。

到如今,小米在印度的市場份額長期處於領先地位——走在印度街頭,每10個智能手機用戶,就有3個人用的是小米。

雖然印度市場的疫情及部分政治因素,對小米後續的銷量及份額產生一定影響,但受益於小米進入印度後實行的供應鏈和產品本土化政策,短期來看,網路效應下及品牌效應下,印度市場對於小米的熱情不會迅速改變。

IOT持續增長:豐富SKU、明星產品雙驅動

早在2013年小米就開始布局IOT生態,從2018年以來,雷軍更是多次表示,未來五年,手機和IOT是小米發展的「雙引擎」。

截至2020年3月31日,在不包含智能手機和筆記本電腦的情況下,小米IoT平台已連接的IoT設備數達到2.52億台,同比增長42.6%。

IOT的迅速擴張,首先離不開其爆款產品,如智能電視、智能可穿戴設備(小米手環等)、智能音箱長期處於國內較領先地位,這幾個產品算得上在市場上比較能打。其中小米手環的變現最為亮眼,根據 Canalys 可穿戴手環的出貨量估計,小米手環4在2019年第三季度至 2020 年第一季度期間全球最暢銷的可穿戴手環產品。

除了爆款產品持續占據市場引導力之外,小米的IOT體系也在不斷地完善,不斷地朝著多元化發展。2020年5月以來,小米官方陸陸續續發布洗衣機、小米手環5、智慧門、OLED電視等產品,不斷豐富著其IOT生態。而隨之而來的5G普及,或許會為其IOT的生態發展提供更好的技術支持,為其IOT布局助力。

互聯網業務:流量入口打開

對手機和IOT產品在接下來一段時間的較好預期, 從理論上講,可以為小米互聯網業務進一步打開流量入口

從數據來看,小米的用戶數量在不斷增加,截止到2020年Q1季度已經超過3億。根據小米Q1季度財報顯示,人工智慧「小愛同學」月活用戶數也超過7千萬。

這表明小米已經掌握了不小的流量入口,這也給之後的流量變現帶來的更多的機會,一定程度上擴充了公司的增長引擎。

從業務層面看,小米手機在海內外均結構性受益、IOT持續增長,對網上營銷的流量接入會是一個強有力的支持。

然而,長遠來看,這些利好因素還是會受到一些不確定性事件的影響。

首先是國內5G手機市場競爭激烈。整個5G市場的餅,雖然越攤越大,但其他手機廠商紛紛加入戰場,向千元機 探索 ,實行「性價比」策略,競爭加劇避免。

同時,5G手機的邊際體驗改善度或許也是一個問題,當我們從3G時代過渡到4G時代的時候,在使用手機時,對於流量提升帶來的用戶體驗是有明顯的突破的。5G是否能給用戶帶來當年4G的體驗突破,這是我們站在當下這個時點很難想像的。如果5G產品沒有實質性差異體驗,顯然5G預期就可能落空。

其次是國際市場。

小米近幾月在歐洲市場銷量大漲的原因,除了本身的4G手機帶來的結構性受益以外,友商的離場也是一個不可忽視的因素。

去年九月,「川建國」的政策影響下,美國限制華為晶元進口,谷歌中斷華為GMS服務。這對國內用戶,並沒有太大影響;但對國外用戶來說,只有安裝了谷歌,才可以下載市面上大多數的APP。沒有谷歌服務,mate 30 再牛,也只相當於一台廢機。

再則,事實上,華為2020Q1在歐洲市場的4700萬銷量中,有很大一部分來自「榮耀」低端機型,是和小米一樣的性價比手機。

如果沒有這場「貿易戰」,在4G增長高峰期的歐洲市場上,華為榮耀與小米一樣,都是周期內的受益機型。而這次小米的暴增,一方面是「高速增長期,低價產品風靡」規律使然,另一方面,也是因為吃了一口「華為的蛋糕」。

所以小米在歐洲市場上的亮眼表現部分源於競爭趨緩,而一旦歐洲市場上的這種競爭加劇,小米能否保持結構性優勢,我們還得打個問號。

而在印度市場上,雖說小米短期內受到的沖擊有限,但拋卻政治和疫情「黑天鵝「因素,我們觀測到vivo在印度市場的份額其實也增長迅速,從2019Q1的13.1%,在一年內迅速上漲至2020Q1的21%。印尼市場中,vivo銷量已佔據第一。Vivo的強勁增長也會對小米份額產生一定的侵蝕,對其來說是一個不容忽視的風險因素。

從業務層面看,小米似乎趕上了國內5G和海外4G的雙重周期性受益,但對投資人來說,更重要的在於業務層面增長後,能不能帶來財務層面,即利潤的增長。

根據財報,小米平均每部手機的收入增長,總是低於每部手機的毛利潤增長,2020Q1每部手機的收入同比增長了9%,而毛利潤同比增長為16%。

如果把收入增長比作列車運行,毛利潤就好像在運行的列車上奔跑,有一個疊加的加速度。由此一來, 收入增長的同時,企業在每部手機上能賺到的毛利潤更多。

在IOT業務中,也能看到這樣的毛利潤同比增長,大於收入同比增長。尤其在2018Q3之後,這樣的趨勢更為明顯了。(2019Q4收入增長大於毛利潤增長是因為年終大促,智能電視及一些明星產品的銷量猛增,但此時沒有形成足夠的成本規模化優勢,所以年終大促一定程度上是為了「沖銷量」進行了「讓利」。)

而在小米手機和IOT這個數據表現的背後,其實有成本端和收入端兩個原因。

從業務性質上來說, 小米其實是一個銷量驅動型、或者銷量敏感型的企業。 也就是說,隨著銷量的提升,平攤到每一件商品的製造費用會不斷下降,由此一來,銷量打開後,哪怕價格沒有上漲,利潤也會增長更快。

2017年,APP生態系統,觸摸屏、指紋識別等新技術帶來了國內4G時代的第二次手機熱潮,為了跟上這波「潮流」小米必須升級硬體。從屏幕密碼解鎖到home鍵指紋解鎖的背後是原材料、加工等一系列生產成本的提升。

根據財報,小米平均每部手機的生產成本從2017Q2的789元一路上漲到了2018Q3的986元最高點。

而這波技術浪潮過去,尚未迎來新的技術革新時,各種品牌的手機開始大同小異。銷量越大的廠家,由於規模優勢,其單件成本就會有所下降。

小米的單件手機成本從2018Q4開始下降,直至2019Q4,下降到了871元,相比一年前的最高點,此時每台手機的生產成本下降了115元。

2020Q1,由於5G手機技術革新的到來,每部手機的成本又開始上漲,為955元。但從絕對值來看,相比2018Q3的986元高點,仍具有一定的成本優勢。

而每部手機成本的降低背後,其實就是隨著銷售量提升,製造費用在不斷降低。

一般來講,產品製造費用分為原材料、人工和設備廠房費用。但我們在分析設備、廠房費用時,卻發現其折舊在2019Q1之後大幅提升了。

2018Q4之前,其設備物業折舊占營收比總在0.1%左右,然而2019Q1開始,該數據突然飆升至0.48%,此後也基本在0.45%以上。

正常情況下,數據的突增猛降背後,一定都有相對應的事件發生。

詳查新聞就發現,2018年11月小米武漢總部大樓正式開工,總投資3.4億。根據其2018Q4財報,其物業及設備資產也出現猛增,占營收比從上個季度的5%突然增長到了11%。

也就是說,蓋大樓這件事情,在財務報表上,先表現在了2018Q4的資產增加上,然後從2019Q1開始折舊。這樣一來,小米製造費用中的「設備廠房費用」被蓋樓事件「污染」,我們很難從這個層面去判斷費用隨銷量增長而變化的情況。

但另一方面,雖然設備廠房費用猛增,但我們前面提到的整體成本在下降, 理論上說明其人工和原材料費用降低幅度其實較大,覆蓋了新建大樓的成本增長。

也就是說,隨著銷量的提升,小米可以向上壓縮采購原材料的價格,平攤到每一個售出貨物的員工成本也在下降,由此整體成本下降,使得毛利潤得以提升。

這也側面印證小米是具有一定經營杠桿的,或者說確實是銷量驅動的生意。

平均到每部手機的毛利上漲,除了成本逐漸呈規模化外,還源於小米在逐漸提價。也就是說, 成本端減小的同時,收入端的單價也在提升。 並且我們認為,由於市場競爭環境趨緩,小米之後的提價空間也會相對大一點。

2014年之後,國內4G換機潮剛剛開始的時候,手機市場可謂是遍地開花,遍地都是千元機。中興、酷派、華碩,各個廠商都在打價格戰。

現在看來,小米的性價比優勢,在2014年其實不足為奇。小米在價格戰中推出Redmi Note,價格下探到了千元以下,但中興、華碩等品牌價格也基本都在同一水平。彼時,這些手機廠商為了搶占市場,恨不得將價格壓到最低,更遑論漲價。

2018年之後,眾多千元機品牌隕落,酷派、HTC、朵唯等品牌逐漸淡出大眾視野,整個市場競爭趨緩。小米在一番混戰中存活下來,份額基本穩定在13%左右高點的同時,也開始慢慢漲價。

2018Q2,小米大中華區的份額提升到了13.9%的最高點,這個季度小米順勢推出旗艦機小米6,價格定在2000元以上,ASP從818漲到了953元。

2018Q2漲價後,再輔以銷量上漲,可以看到小米每部手機的毛利潤得以明顯的提升,從2018Q1的441元迅速上漲到了524元,2018Q3再漲至641元。2018Q4,小米乘勝追擊,推出了Mi 8及小米MIX 3等中高端機型,每台毛利潤激增至835元。

回到5G開端的2020年,我們認為國內5G手機市場更偏向於寡頭,市場競爭相比遍地開花的2014年會緩和一些,小米的價格騰挪空間也會相對較大。

目前來看,國內推出5G手機的廠商只有華為、三星、OPPO和小米(包括Redmi),且主打2000元以下5G機型的只有Redmi。

既然小米從目前來看,似乎有著較為寬松的提價空間,那麼我們是不是可以大膽假設,其單個手機的毛利潤,實際上也會有一個不錯的提振空間?

根據我們上面的分析,一方面由於小米屬於銷量驅動型,只要銷量打開,其利潤理論上可以增長得更快;另一方面,由於市場競爭趨緩,小米看似有一定的提價空間,利潤也會隨之提高。

量價齊驅下,小米在之後的利潤增長實際上有一個很好的想像空間。

如果說小米股價的飆升,核心原因是上述的業績良好預期,以及這個預期背後的利潤較好預期,那麼次要原因或許也離不開整個股市的一路向上。

疫情「黑天鵝」似乎將全球經濟籠罩起來, 全球范圍內各國為提振經濟開始貨幣放水。

美聯儲宣布將維持零利率直至經濟復甦,並親自下場為市場增添流動性(買入公司債ETF等),資產負債表更是從原來的四萬多億美元一度突破七萬億美元、美國M2供應量激增。

與08年金融危機後相同,資金並未如預期一樣流入實體經濟。相反, 資金紛紛流入了股市中 ,納斯達克指數更是一次又一次形成新的「All-Time High」。

國內央行也是數次降息降准。1月6日,全面降准0.5PCT、2月3日下調7天期逆回購利率、4月15日實施中小銀行降准政策、4月20日再次下調LPR、6月18日「降息」20個基點。

由此,大批資金流入股市,A股市場在券商權重股的帶領下向指數發起沖擊並開啟了新一輪牛市,無數股民、資金跑步入場。隨著A股市場的這輪牛市的到來,一部分南向資金選擇湧入港股市場搶籌。

上證指數於7月13日漲至3443.29的收盤價,較3月最低點增長幅度超過27%;恆生指數也在7月6日以26339的高點收盤,相比3月低點上漲21.8%。

另一方面,隨著國內經濟復甦,市場在一定程度上恢復了對小米在5G手機業務的預期,多家投行、券商分析師紛紛上調了小米目標價。

而小米自身也在6.23日的股東大會上通過了關於回購不超過10%股票的提案。提案的通過表明了小米對於公司後續營收以及盈利的看好。資本市場也立馬給出了回應:在6.24日,小米股票久違的出現了一根大陽線,當天漲幅超過9%。

多重因素下,小米3月暴跌的股價,也從5月開始得以恢復,並逐漸開啟大幅反彈。7月10日,小米最高價漲至17.5元,終於站回兩年前的發行價。

兩年後的今天,我們對小米的業務增長,以及業務增長背後的利潤加速,有著一定的預期,也正是因為這樣的預期,小米終於站回發行價。

不過,小米目前的這條股價U型線能否繼續畫成「對勾」,還要看國內5G預期究竟能落實到什麼程度、國外4G優勢能否持續保持下去、利潤增長是否如期兌現、市場情緒是否會迅速冷卻等多重因素。

如果上述核心指標都能達到預期,這個「才露尖尖角」的股價或許只是開始。

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